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                潰壩事件持續發◆酵 成本推』動鋼鐵行情

                / 2019年02月13日 11:22:50 新英亚渠浪財經網

                  《頭條研報》——汲取黄宾虹研究精華〓,捕︾捉資金走向,潛觅心瞄准镜伏市場預期。

                  基本邏輯

                  從鐵礦項目資本支出周期看,鐵礦供給拐點將浪静风平出現「,產能增量下行、部分礦山㊣ 退出。2019 年,預計鋼廠的廢鋼供▆給增量、四大礦產部族营火量均將下行,且近期Vale 尾壩事故將╲進一步影響鐵礦產量。需求端,中國環鬼行者手套保限產減弱,長流程產量將王新生替代部分短流程產量,東南亞、南亞有〓新投產高爐產能,以上將拉動鐵礦需求。此外,地德利峰條鋼產能去化改變鋼鐵供給曲線,終端需求未大幅下滑情況【下,鋼價均可獲電爐鋼現金成本支报停撐,有利於鐵礦在產業鏈中獲得價※格空間。

                  機構研究

                  華泰證券(19.900, 0.10, 0.51%)認為:

                  全球鐵礦礦山資本開支基本與四大礦山節奏铭文皮胸甲一致,四大礦山鐵礦項目資本支出高峰期出現在2012-2013年,資本支出高峰領先卐產量增量高峰3-5年,產量增碎石胸铠量高峰對應2015-2018年,此後產Ψ 量增量逐年下降。2018年,四大礦增產3400 萬噸,預計2019年增将遇良材量不足2000萬噸,且還將受VALE礦難事件影響。礦山⊙資本開支回落,意味從產能擴張走向產能維派尔護,資本開支主要用於維護現有設施,或勘探、開采新礦,替代資源枯竭的老礦。

                  礦山對現金成本敏工业园感、行業集中度高,鐵礦石供給價格彈次级奥术融合性強於鋼鐵行業,疊加鋼廠生產剛性、對鐵礦石價○格敏感度較低,造就鐵礦石議價能力較強。隨著鐵镰刃礦石、廢鋼加總後〗供給增量下行,鐵礦石烧给你们的供給價格彈性將進一步增強。從鋼鐵產業鏈利潤分配看,2015-2018年¤鐵礦石成本在螺紋鋼價格中占比約在20%-30%。地條鋼產能去化完成後,電爐森林魔精鋼成為鋼鐵供給曲線尾部,在■需求未大幅下行的情況下,成為邊際成瓢泼大雨本、邊際價格的制ㄨ定者,對鋼價形成支撐,有利於鐵礦在產纷纭杂沓業鏈中獲得價格空間。

                  華泰證券投資策略:

                  鐵礦石或有♂主題性投資機會,可關註铠甲箱河北宣工(13.370, 0.07, 0.53%)、金嶺礦業等鐵礦石股票。

                  中泰證券認為清规戒律:

                  巴西礦難事件不斷發↑酵:1月25日下午,全球最大的鐵礦石生產企業巴西淡】水河谷(Vale)位於南部系統的万劫不复Paraopebas項目的Mina Feijão礦區發生重大潰壩事故,造成該國有史以來最嚴重的々礦難,其後該事件不东扯西拽斷發酵。根據最新◥進展,公司已宣布部分鐵礦石合同遭遇“不可抗力”。

                  考慮到吉恩号事發的Mina Feijão礦區、Vargem Grande項目以及被吊銷營業執照的Brucutu礦區,目前已□關停產能達到5150萬噸,占淡水河谷年產量的13%,占全ㄨ球鐵礦石產量的2.3%。短期來看,在礦難事∮件造成供給端剛性缺口且有進一步發酵可能性存在的情況守备官软帽下,供應短缺憂慮加◣劇,鐵礦石期現價格預計將維持堅去官留犊挺狀態。

                  

                  

                  成本上漲壓力將逐步轉嫁至下及第必争先遊:鐵礦石價格的快速↓上漲表面來看會對鋼廠盈利構成壓力,事發至今普氏功均天地指數增加18.8美元,折合人民』幣約為127元,鋼坯成李仲仙本因此擡升近200元/噸。但冶⌒ 煉業盈利取決於其自身的產能利用率變化,在鋼鐵行業產能▓利用率變化不大的情況下,鋼廠可以通過擡升鋼價將大部分成本上漲壓力傳導至下遊。相比礦難事發前的鹤鸣鸡树情況,預計將造成鋼價底≡部擡升。

                  

                  中泰證券投資策略:

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